Untitled Document
Actualitate
Consultanță
Resurse umane
Finanțe – Contabilitate
Fiscalitate
Control – Audit
Management – Marketing
Eficiență
Economic – Legislativ
Teorii – Idei
Economie mondială
Alte rubrici
Revista presei economice
Teme europene
Evoluții – Tendințe
Piețe financiare
Informatică
Comentariul specialistului
Administrație publică
Asigurări
Ce anume diferentiaza Tribuna Economica de alte publicatii de profil?
Axarea pe problematica firmei
Prezentarea de solutii pentru profitul si siguranta afacerilor
Comentarea si explicitarea modului de aplicare a legislatiei economice
Caracterul de analiza a articolelor si nu doar de simpla informare




















Camera de Comert, Industrie si Agricultura Alba
Facultatea de
Stiinte Economice
  Universitatea
LUCIAN BLAGA Sibiu
Camera de Comert, Industrie si Agricultura Buzau

Criza economică financiară și pensiile de capitalizare
Smaranda DOBRESCU


ÎNTR-UN sistem de pensii pay-as-you-go (PAYG) sustenabilitatea este legată de dezvoltarea PIB și în egală măsură de numărul de salariați și de salariul acestora. Acest fapt nu doar că are sens economic întrucât nevoile pensionarului sunt legate de volumul de bunuri și servicii disponibile, dar oferă și mai multă fiabilitate. În timp ce rata profitului pe piețele financiare fluctuează drastic și impredictibil, venitul național și salariile se modifică relativ mai lent.

Sustenabilitatea sistemului PAYG

PROBLEMA unei sustenabilități mai mari a sistemului PAYG este mai puțin controversată decât cea a presupuselor randamente mai mari ale schemelor de pensii capitalizate. În mod semnificativ rate mai mari de rentabilitate sunt citate adesea ca un avantaj presupus al sistemelor de pensii capitalizate integral.

În timp ce performanțele cerute în PAYG se împlinesc în dependență directă de creșterea salariilor și a numărului de contribuabili, investițiile financiare din schemele cu capitalizare pot aduce beneficii mai mari datorită randamentelor mai mari ale pieței de capital. Prin urmare, viitorii pensionari care au luat parte la un sistem PAYG ar pierde în mod semnificativ dat fiind incertitudinea veniturilor viitoare.

În special spre sfârșitul anilor ‘90 stimulate de o lungă perioadă de performanțe excesive ale investirii capitalului, s-au dezvoltat în populație așteptări exagerate privind randamentele investiționale. Riscurile pieței de capital au fost subestimate în mod semnificativ.

În urma masivei scăderi a pieței de valori la începutul anilor 2000 și a prăbușirii acesteia în 2008, un anumit recul al optimismului a avut loc, dar așteptările unor randamente mari au continuat să prevaleze.

Simulări ale randamentului capitalizării

OECD realizează periodic simulări de randament care par a se baza pe ipoteze nerealist de mari de profit investițional, poate și pentru că ipotezele au fost făcute pe baza unor perioade de observație nereprezentative. O analiză bazată pe o verificare empirică indică însă rate îndoielnice ale profiturilor fondurilor de pensii acum și în viitor, având în vedere plauzibilitatea ipotezelor și evoluțiile pieței de capital. În primul rând, o ipoteză prea optimistă a profitului este datorată calculului de profit pe termen lung, când se presupune că rezultatele perioadelor negative vor avea timp să fie compensate de activitatea pozitivă a burselor și pieței de capital în general.

Astfel, evaluările OECD din 2009 au luat în considerare o perioadă de rulare a fondurilor timp de 45 ani, perioadă neuzuală luată în calcul în mod obișnuit de către evaluatori.

Rezultatul probabil a uimit și autorii întrucât acesta a relevat că bazându-se pe ultimii 25 ani dinainte de 2006, prognoza obținută arată că activele ajustate cu inflația bondurilor unui deponent se pot dubla la fiecare 13 ani și a acțiunilor la bursa la fiecare 9 ani.

Atunci când se utilizează date istorice pe o perioadă lungă de timp, mai degrabă decât perioadele de observație relativ scurte și non-reprezentative, devine evident faptul că este necesară o estimare mult mai sobră a așteptărilor viitoare de profit. În acest fel nu numai ca presupusul avantaj al rentabilității schemelor de pensii se dovedește nefondat, dar se dovedește și că asumpțiile rentabilității pe termen lung a fondurilor de pensii capitalizate au nevoie de o diminuare substanțială. Aceste concluzii au în vedere în special perioadele încă necunoscut de lungi ale deflației în care nu se știe dacă randamentul poate acoperi măcar diferența până la valoarea nominală ini-

țială a depunerii.

Articolul poate fi consultat în întregime în numărul 1 al revistei "Tribuna economică"

editat de Grupul de presă și editură "Tribuna economică".



Adauga comentariu:  
Nume
Adresa e-mail
Comentariu
CAPTCHA Image [Solicita un alt cod]
Numele, adresa de e-mail, continutul comentariului si codul de securitate sunt obligatorii!
promo

     
 
 
GRATUIT! Intrebari - raspunsuri la problemele
economico juridice presante pe
FORUM

click aici
GRATUIT! Comentarii si solutii, analiza
si evaluari pe
BLOG

click aici

GRATUIT! Primiti periodic noutatile din revista
" Tribuna Economica" abonandu-va acum la
NEWSLETTER

click aici
Comandati acum publicitate in revista
" Tribuna Economica" si/sau in publicatiile noastre lunare
PUBLICITATE
click aici

     

Untitled Document

 
 
 

Grupul de presa si editura
TRIBUNA ECONOMICA (TE)
Decanul presei economice românesti

Traditii din 1899
PRODUSE EDITORIALE
PRESA TE: Revista saptamânala Tribuna economica Reviste lunare specializate ( “Impozite si taxe” “Buletin economic legislativ” “Raporturi de munca” “Control economic financiar” “Finante, Banci, Asigurari” “Gestiunea si contabilitatea firmei” “Economie si administratie locala” “Revista presei economice”)

EDITURA TE: Zeci de carti de specialitate economico-juridice anual

TE ELECTRONIC: Site TE Blog TE Forum TE Newsletter TE Publicitate Dictionar economic Interventii TE în economie Librarie electronica ( Carti electronice Brosuri electronice Dispozitive electronice de citit)
ATESTARI
Trofee (Laurii TE 1999 - acordat cu ocazia împlinirii a 100 de ani de presa economica româneasca - de catre GPETE, alte trofee acordate de CNIPMMR s.a.) Medalii (acordate de GPETE, OSIM, ROMEXPO, SNSPA-FAP s.a.) Premii/Diplome de onoare si excelenta (acordate de SRR, SCPB, INS, TIBCO, CNIPMMR s.a.) Atestate de prezenta în topul firmelor nationale (acordate de CCIR, CCIMB, CNIPMMR s.a.) Marketing afiliat (Big G, E-mag s.a.) Aprecieri/Evaluari/Marturii (înscrise pe site la sectiunea - Despre noi, - primite de la peste 75 de companii cu capital de stat si firme particulare, institutii publice s.a.) Certificare trafic site (TR) Design site special extralat (DeBIT Services) Marci de presa înregistrate (OSIM)
PARTENERI

Consiliul National al Întreprinderilor Private Mici si Mijlocii din România
Camera de Comert si Industrie Prahova
Camera Auditorilor Financiari din România
Camera de Comert si Industrie Iasi
Asociatia pentru Protectia Consumatorilor din România
Camera de Comert, Industrie si Agricultura Timis
Camera de Comert si Industrie Cluj
Bursa de Valori Bucuresti
Camera de Comert si Industrie a Municipiului Bucuresti
Camera de Comert si Industrie Bacau
Camera de Comert, Industrie si Agricultura Braila

Corpul Expertilor Contabili si Contabililor Autorizati din România
Centrul de Cercetari Financiare si Monetare - Victor Slavescu
Institutul Bancar Român
Academia de Studii Economice din Bucuresti
Musat & Asociatii
Camera de Comert, Industrie, Navigatie si Agricultura Constanta
Institutul National de Statistica
Fondul Român de Contragarantare
DeBit Services
Camera de Comert si Industrie Dolj
Camera de Comert, Industrie si Agricultura, Arad
 
     
     
 
 
 

Ilustratii/texte noi in fiecare zi, cu metodologii si solutii practice, cu tehnici de lucru si proceduri, pe probleme importante:

actualitate evolutii-tendinte
impozite si taxe consultanta management-marketing concurenta finantele firmei piete financiare gestiunea si contabilitatea firmei informatica banci-asigurari protectia consumatorului resurse umane comentariul specialistului rentabilitate-eficienta evaluare si analiza control-audit raspunderi si sanctiuni economie locala administratie publica teme europene economie mondiala legislatie economica consilier juridic teorii-idei carte economica revista presei economice
Prieteni: apreciati, comentati si distribuiti acum!
 
     
 
Intrebari frecvente Termeni de utilizare Confidentialitate Responsabilitati Harta site Contact Marci inregistrate Drepturi rezervate
 

Numarul:   

 
ARHIVA


      
 
  Site realizat de DeBIT Services Copyright © 2006 - Tribuna Economica. Toate drepturile rezervate.